Alternative Handelsstrategienx3a Chancen im Longx2fshort-Eigenkapital Hedgefonds umfassen eine breite Palette von Anlagetechniken über mehrere Anlageklassen hinweg. Als solche werden die Erträge oft mehr durch die spezifische Handelsstrategie bestimmt, die ein bestimmter Fonds beschäftigt, als durch die jeweilige Anlageklasse, in der er tätig ist. In Verbindung mit diesem Konzept der Asset-Klasse gegenüber der Handelsstrategie ist die Idee der Risikoprämie, da die Anleger das Aktien - und Rentenmarktrisiko mit der Erwartung akzeptieren, dass sie für dieses Risiko kompensiert werden. Hedgefonds haben auch Risikoprämien erwartet, die Vergütung basiert jedoch auf der Anlagestrategie und nicht auf der Anlageklasse. Die erwartete Rendite für diese Risiken kann im Laufe der Zeit variieren, wodurch taktische Chancen auf einer Sub-Asset-Klassenebene geschaffen werden. Hier konzentrieren wir uns auf Long / Short Equity Strategien Einwohner der USA, lesen Sie bitte diese wichtigen Informationen, bevor Sie fortfahren Lesen Sie diese wichtige Information, bevor Sie fortfahren. Was ist Long / Short Equity Long / Short Equity-Manager in der Regel ein Portfolio von Long-Positionen von Aktien, die der Manager glaubt, unterbewertet zu sein und Short-Positionen der Manager glaubt, überbewertet zu sein. Kurz gesagt, hat der Manager die Aktien mit der Absicht verkauft, sie zu einem niedrigeren Preis in der Zukunft zurückzukaufen. Dies geschieht, indem die Anleihen von einem Broker gegen eine Gebühr und dann den Kauf der Aktien später an die Kreditaufnahme zurückzuzahlen. Diese Rückzahlung ist bekannt als eine Short-Position. Der Prozess, der sowohl lange als auch kurz ist, ermöglicht es Managern, sich auf die Risiken zu konzentrieren, die sie ergreifen möchten, während sie Risiken beseitigen, die der Manager nicht fühlen möchte. Als stilisiertes Beispiel: Durchschnittliche Korrelation zwischen 45 Aktien-Länder-Benchmarks erreicht alle Zeit-Hochs im Jahr 2012 Betrachten wir eine Welt, wo Coke und Pepsi nur ihre gleichnamigen Colas. Ein Manager kann eine Ansicht, dass Pepsi hat bessere Zukunftsperspektiven und die Aktien sind attraktiver im Vergleich zu Coke. Der Manager würde Aktien in Pepsi kaufen und Aktien in Coke gehen. Warum Nun, ist das Risiko des Managers auf die Einsicht der relativen Erträge von Pepsi vs. Coke Aktien beschränkt. Der Manager sieht sich nicht auf dem Markt für kohlensäurehaltige Cola-Getränke und die darin enthaltenen Risiken, z. B. Regulierung von Süßgetränken oder wechselnden Konsumgeschmack. Ebenso wenig sieht der Fondsmanager den Blick auf die Richtung des Aktienmarktes insgesamt, da Gewinne und Verluste aufgrund von Änderungen der Bewertung der Bestände im Allgemeinen dies kompensieren werden. Indem er lang und kurz ist, hat der Manager den Faktor isoliert, auf den er Einblick hat und die Risiken auf Themen abgesichert hat, wo er keine besondere Ansicht hat. Dies kann nicht nur zwischen zwei einzelnen Beständen, sondern über ganze Sektoren oder sogar ganze Märkte angewendet werden. Long - / Short-Equity-Manager nehmen zwar Risiken ein, sind aber spezifische Risiken und nicht systematische Marktrisiken, die in einem konventionellen oder langfristigen Portfolio bestehen können. Diese Absicherung des Marktrisikos ist das, was lang - und kurzfristige Aktien - und alternative Handelsstrategien (ATS) generell macht, die in den Portfolios so attraktiv sind. Bei diesen Strategien fehlt es den Marktrisiken, die Investoren häufig bereits in langfristigen Aktien - oder Anleiheportfolios haben und daher eine geringe Korrelation mit den Renditen aus diesen sonstigen Anlagen aufweisen und somit eine Diversifizierung bewirken. Wise Investoren wissen, dass es nicht nur eine große Anzahl von Investitionen, die ein Portfolio diversifiziert macht es hält mehrere verschiedene Arten von Investitionen (d. H. Nicht alle Ihre Eier in der gleichen Art von Korb). Wir können messen, wie verschieden jede Investition für alle anderen ist, basierend auf ihrer Korrelation, eine Maßnahme, mit der ATS-Strategien wirklich übertreffen. Die folgende Tabelle zeigt die historischen Korrelationen zwischen entwickelten Marktaktien, entwickelten Staatsanleihen und verschiedenen Hedgefonds-Teilstrategien, einschließlich Long / Short-Aktien. Die beiden Geschmacksrichtungen des Long / Short-Eigenkapitals sind der Equity Hedge Index und der Equity Market Neutral Index. Korrelationsfaktoren von 1,00 zeigen eine perfekte Korrelation, d. h. sie bewegen sich in einem perfekten Tandem und bieten keinen Diversifikationsvorteil. Idealerweise suchen wir Korrelationen in der Nähe von Null, da die Rückprofile voneinander unabhängig sind und somit einen Diversifikationsvorteil bieten. Da wir die Aktienmärkte taktisch begünstigen, sind wir bereit, eine gewisse Korrelation zu akzeptieren (es ist gut, wenn beide sich nach oben bewegen), aber wir wollen keine Korrelation zu Staatsanleihen, wenn wir glauben, dass es einen Anstieg gibt Mittelfristig. Für jede Teilstrategie innerhalb von ATS betrachten wir die Marktbedingungen, die für diese Strategie am besten geeignet sind. Es gibt Zeiten, in denen Märkte ein starkes Momentum haben und bestimmte systematische Strategien gedeihen. Zu anderen Zeiten werden makroökonomische Kräfte die Stimmung der Investoren dominieren, und so genannte Makrofonds können blühen. Unter den gegenwärtigen Marktbedingungen glauben wir, dass das Ergebniswachstum der Unternehmen (oder das Fehlen davon) der vorherrschende Faktor für die Rendite der Aktienmärkte sein wird. In einem solchen Umfeld haben Manager, die einen starken Prozess zur Bewertung der grundlegenden, Bottom-up-Performance von Unternehmen haben einen Vorteil. Kurz gesagt, wir denken, dass wir in einen Aktienpicker-Markt eintreten können und genau das ist es, was grundlegende Long / Short Equity Manager machen. Faktoren, die unsere taktische Sicht prägen Während Long - / Short-Equity-Manager rund 40 des Hedgefonds-Universums ausmachen und in einem diversifizierten ATS-Portfolio maßgeblich sein sollten, sehen wir die Umwelt für diese Strategie besonders fruchtbar. In unseren diskretionären Fonds haben wir uns für die Übergewichtung des Long / Short-Eigenkapitals im Januar 2012 entschieden und halten unsere positive Haltung aus folgenden Gründen fest: Intra-stock und intra-sektorielle Korrelation Ein breites Dispersionsmaß hat sich in den vergangenen zwei Jahren verschlechtert Idiosynkratische Aktienkommissionierung, da eine erhöhte Streuung der Renditen mehr Chancen für lange / kurze Führungskräfte schafft. In mancher Hinsicht ist eine hohe Dispergierung ein Risikofaktor für langfristige Investitionen. Stellen Sie sich vor, wenn die Hälfte der Aktien auf dem Markt stieg und die Hälfte ging, dann insgesamt Marktrenditen wäre Null. Allerdings wird dieser Risikofaktor in einem Long-Only-Kontext zur Chance für Long / Short-Manager. Gesteigerte Fokussierung auf Unternehmen und Politik und Politik In ruhigen makroökonomischen Umfeldern reagieren die Aktienkurse am empfindlichsten auf Erträge und Fundamentaldaten und agieren dabei unabhängig von makroökonomischen Variablen. Seit der Finanzkrise im Jahr 2008 haben makroökonomische Kräfte und Regierungspolitik oftmals spezifische Faktoren überwunden, die Herausforderungen für idiosynkratische Aktien-Picker schaffen. Wenn diese Kräfte nachlassen, erwarten wir, dass eine rigorose Fundamentalanalyse belohnt wird. Im Zuge der Unterbrechung der Geschäftsmodelle werden klare Sieger und Verlierer entstehen Weniger kurze Squeeze Im Jahr 2013 übertrafen die hohen Short-Interest-Aktien (Aktien mit vielen kurzen Verkäufen gegen die Aktie) den SampP 500 Index deutlich. Im Extremfall gab es so genannte Short Squeezes oder Abdeckungsversammlungen, wobei Leerverkäufer mit steigenden Preisen alle eilten, um ihre Shorts zur gleichen Zeit zu decken. Dies kann zu einem Anstieg der Aktienkurs und große Verluste für Leerverkäufer führen. Angesichts der Schmerzen ertragen viele Hedge-Fonds Kapital verloren und schaltete um langfristige oder lang-voreingenommen Portfolios laufen. Allerdings haben diese Short-Interest-Aktien über einen längeren Zeitraum hinweg eine Underperformance gegenüber dem Index von durchschnittlich 7 Jahren gemacht. Wenn wir nun Anzeichen für eine Normalisierung sehen, sollten sich kurzfristige Rallyes in der Zukunft erleichtern und die längerfristige Underperformance kann wieder anhalten - entstehen. Disruptive Technologie Cloud Computing, E-Commerce, mobile Konnektivität, Peer-to-Peer-Vernetzung und künstliche Intelligenz zerstören bestehende Geschäftsmodelle und führen zu einer kraftvoll-destruktiven Welle und einer Fülle von langen und kurzen Möglichkeiten. Herausforderungen in Schwellenländern Die Verlangsamung der Schwellenländer und der Finanzierungsdruck im chinesischen Finanzsystem beeinflussen die globale Risikobereitschaft. Chinas Übergang von den Anlageinvestitionen hin zu Konsum und Dienstleistungen, verbunden mit den Herausforderungen, die die aufstrebenden Volkswirtschaften gegen die Leistungsbilanzdefizite stellen, hat breite Auswirkungen auf Sektoren und Unternehmen weltweit. Die Manager sind in der Lage, von diesen wirtschaftlichen Anpassungen zu profitieren. So ist ein besonders anfälliger Teilsektor Bergbauausrüstungshersteller, die seit vielen Jahren überdurchschnittliche Gewinne aufweisen und durch Kapazitätserweiterungen reagiert haben. Wenn das Wachstum der chinesischen Infrastrukturen abnimmt, können Anbieter mit begrenzter Preisfeststellung einen akuten Margendruck erleiden. Nachwirkungen der quantitativen Lockerung Die Abwicklung der quantitativen Lockerung (QE) findet allmählich statt, und die Fed ist nach wie vor besorgt, das zu minimieren, was sie als wirtschaftliches Schwanzrisiko sieht. Die Volatilität dürfte im Zuge der monetären Normalisierung ansteigen, aber sie wird dies von sehr niedrigen Niveaus tun: QE und die Feds-Bedenken waren gleichbedeutend mit einer Zunahme des Angebots an Portfolioversicherungen, und die implizite Volatilität des Preises ist gesunken. Diese geringe Volatilität ermöglicht es Long / Short-Managern, mit preiswerten Put-Optionen gegen Schwanzrisiken abzusichern. Der Fall für Long / Short Equity Obwohl das Wachstum im Jahr 2014 stärker synchronisiert werden dürfte als in den vergangenen Jahren, besteht nach wie vor ein gewisses Divergenz-relatives ökonomisches Risiko. Die USA und Großbritannien scheinen an Dynamik in ihren wirtschaftlichen Erholungen zu gewinnen, während Japan industrielle Stärke-Politikinstrumente einsetzt, um ihre moribund Binnenkonjunktur zu defibrillieren: die mittelfristige Prognose der drittgrößten Wirtschaft der Welt ist noch unklar. Europa ist nicht mehr in der Schlagzeile Krise-Modus, aber das zugrunde liegende Wachstum bleibt gedämpft. Und schließlich sollten die aufstrebenden Volkswirtschaften nicht mehr als homogener Block betrachtet werden, da die Wirtschaftsleistung sowie die Renditen der Aktienmärkte zwischen Regionen und Ländern sehr unterschiedlich sein werden. All diese Kräfte schaffen Gewinner und Verlierer unter den Unternehmen, unterschiedliche Risikobereitschaft zwischen Kapitalzuweisern aus verschiedenen Märkten und eine potenziell breite Palette von Outcomes für Anleger mit konzentrierten Aktienportfolios. Diese Faktoren können zu einer hohen Streuung der Aktienrenditen führen, einem Schlüsselrohstoff für erfolgreiche Long / Short-Aktienmanager. Anleger sollten daran denken, dass Long / Short Equity keine Wette für eine Region oder einen Sektor ist. Ein asiatischer Long / Short-Fonds muss nicht unbedingt den steigenden asiatischen Aktienkursen ausgesetzt sein, gerade weil die Manager kurz sein können, können die Anleger tatsächlich eine nominale negative Exposition gegenüber einer bestimmten Region haben. Die regionalen Deskriptoren von Long / Short-Aktienfonds zeigen lediglich die Aktienmärkte an, aus denen dieser Manager die Anlagen auswählt. Insgesamt sind wir bei den Aktienmärkten weiterhin positiv, aber es besteht die reale Möglichkeit, dass der Weg zu den Renditen im Jahr 2014 stärker wird als im Jahr 2013. In diesem Marktumfeld können durch die Glättung von Short-Positionen die Volatilität deutlich reduziert werden Der Anlegerportfolios. Long / Short-Eigenkapital bietet das Potenzial für echtes Wachstum von starken Unternehmen, mit weniger von der Ebbe und Flow, die aus Veränderungen der Marktlage kommt. Mit abweichenden Aussichten in Entwicklungs - und Schwellenländern sowie einzelnen Unternehmen und Branchen sehen wir die Chance für fundamentale Long - / Short-Equity-Investitionen überzeugend. Wir befürworten die Bereitstellung anspruchsvoller und erfahrener Investmentteams mit einem nachhaltigen, wiederholbaren Prozess. fx verwendet Cookies auf dieser Website. Sie helfen uns, ein wenig über Sie und wissen, wie Sie unsere Website, die das Surfen Erfahrung und Marketing sowohl für Sie und für andere verbessert. Sie werden lokal auf Ihrem Computer oder mobilen Gerät gespeichert. Um Cookies zu akzeptieren, navigieren Sie wie gewohnt weiter. Weitere Informationen und Einstellungen finden Sie in der Cookie-Richtlinie (neues Fenster). Diese Meldung wird nur einmal angezeigt. 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Diese Meldung wird nur einmal angezeigt. Doppelklicken Sie hier, um zu bearbeiten Header-Komponente Investment Bank Investment Bank Aktien Equities Liquid Markets Full-Service-Fähigkeiten über Inhalt, Ausgabe und Ausführung für börsengehandelte und over the counter Aktienprodukte Mit Hauptsitz in den weltweit zwei größten Aktien-Hubs, London und New York, unsere Verkäufe , Handel und Forschung Teams decken alle großen Aktien-Produkte, einschließlich Cash, Programme, flow Derivate und Wandelanleihen. Wir helfen, institutionellen Kunden das Verständnis von Handelsgeschehen, Branchentrends und Marktdynamik zu vermitteln. Unsere Teams beraten sich mit ihren Kunden, um ihre Investitions - und Handelsbedürfnisse zu verstehen und sie bei der Navigation auf den Märkten zu unterstützen und auf die zur Umsetzung ihrer Anlagestrategien benötigte Liquidität zuzugreifen. Liquidität und Ausführung Durch die Zusammenführung von Produktspezialisten für alle liquiden Märkte können wir unseren Kunden eindeutige Handelseinblicke, Liquiditätsversorgung und maßgeschneiderte Lösungen für Anlageziele bieten. Wir bieten innovative Lösungen für den Zugriff auf Liquidität, einschließlich umsetzbarer Interessensbekundungen (IOIs), automatisierte Kapitalbindung für algorithmische Aufträge und bedingte Aufträge für erweiterte Blocksuchfunktionen. SPECS ist ein Online-Portal, das Kunden die Möglichkeit bietet, Änderungen an ihren Auftragsabwicklungseinstellungen mit fx anzuzeigen, zu überprüfen und anzufordern. Mit der Transparenz, die SPECS bietet, wollen wir unseren Kunden ein Verständnis für unsere Handelsplattform und eine effizientere Kontrolle über die Handhabung ihrer Aufträge bieten. SPECS ist derzeit in den USA und EMEA erhältlich. Märkte Produkte und Dienstleistungen fx Live App für iPad und Android Tabletten Die fx Live App für Tablets hilft institutionellen Kunden, durch die Informationsflut zu schneiden. Interaktive Kacheln ermöglichen es den Kunden, den gewünschten Inhalt zu sehen, sie für den Offline-Gebrauch zu speichern, unterwegs zu kommentieren und vieles mehr. Seine fx Live, jetzt zugeschnitten für Sie auf iPad und Android-Tabletten. Alternative Trading Strategiesx3a Wie erhöht sich die Volatilität Auswirkungen ihre futurex3f Einwohner der Vereinigten Staaten, lesen Sie bitte diese wichtigen Informationen, bevor Sie fortfahren Lesen Sie diese wichtige Informationen, bevor Sie fortfahren. Divergente Geldpolitik zwischen Europa, Asien und den Vereinigten Staaten haben die Volatilität, vor allem in Devisen und Zinsen entfesselt. Das disziplinierte Risikomanagement mit dem Einsatz von Hebelwirkung, Positionsbestimmung und aktivem Stop-Loss Management ist eine wesentliche Differenzierung für aktive Führungskräfte. Wie wird dies für alternative Trading-Strategien gelten? Eine zentrale Strategie für die Navigation in verschiedenen Marktumgebungen ist eine durchdachte und persönlich zugeschnittene Asset Allocation. Eine solche Allokation kombiniert Asset-Klassen mit unterschiedlichen Risiko - und Renditeprofilen, die nicht alle zur gleichen Zeit tendieren. Für diejenigen Portfolios, in denen es angemessen ist, bietet die Exposition gegenüber alternativen Trading-Strategien (ATS) die Möglichkeit für Engagements bei Anlagen, die eine geringere Korrelation zu traditionellen Assetklassen aufweisen, was wiederum dazu beigetragen hat, die Gesamtvolatilität des Portfolios zu reduzieren und die gesamte Risikobereitschaft zu verbessern Portfolio-Renditen. Allerdings sind nicht alle ATS-Manager gleich. Wir definieren ATS in vier Kategorien: Global Macro, Managed Futures, Event Driven und Relative Value Strategien. Jeder von ihnen reagiert unterschiedlich auf erhöhte Volatilität. Global Macro und Managed Futures Manager mit disziplinierten Risikomanagement-Verfahren neigen dazu, in Märkten gedeihen, wenn Volatilität, Korrelationen und Impuls deutlich zu erhöhen. Diese Strategien haben in der Regel niedrige oder sogar negative Beta-Aktienmärkte. Event Driven und Relative Value Strategien neigen dazu, eine höhere Beta zu Aktienmärkten und Risikoaktiva im Allgemeinen haben. Beide Strategien könnten zu einer erhöhten Volatilität führen, würden jedoch in extremen Szenarien unterschätzen, wenn die Korrelationen schnell zunehmen und die Dispersion unter den Wertpapieren verschwindet. Wir freuen uns, dass Quantitative Easing in den USA endet, doch die Europäische Zentralbank (EZB) hat soeben ein 1 Billionen Euro-Förderprogramm gestartet. Da die Märkte divergierende Politiken und den ungetesteten Weg der Zinsnormalisierung miteinander in Einklang bringen, dürfte das Klima für Risikoaktiva nicht so gutartig sein, wie es war. Eine solche Umgebung könnte globale Makro - und Managed Futures-Strategien relativ attraktiver machen. Das, was folgt, ist unsere Auffassung, was wahrscheinlich ist, jede der ATS-Teilstrategien im kommenden Jahr zu fahren. Wir erwarten, dass höhere Volatilität fortbestehen wird, wenn die monetären Ungleichgewichte anhalten Global Macro: Unterstützung vor Macro Managern verwenden in der Regel Devisen - und Fixed-Income-Instrumente, um ihre Anlageperspektive auszudrücken. Die Divergenz der Geldpolitik zwischen den Vereinigten Staaten und Europa hat erhöhte Volatilität über Asset-Klassen, vor allem Währungen und Zinsen geschaffen. Abbildung 1 zeigt die rollende 30-Tage-Volatilität in drei Währungspaaren: US-Dollar / Yen, Euro / US-Dollar und Sterling / US-Dollar. Die koordinierte quantitative Lockerung von der Federal Reserve, der Europäischen Zentralbank und der Bank von Japan spornte von Mitte 2013 bis Oktober 2014 einen Rückgang der Währungsvolatilität an. Von diesem Zeitpunkt an ist die Volatilität deutlich gestiegen durch das Ende von Quantitative Easing in den Vereinigten Staaten, a Fortgesetzte Bedrohung der Deflation in der Europäischen Union und eine aggressive quantitative Lockerung durch die japanische Regierung. Eine Reihe von Makro-Managern profitierte von dem Anstieg der Währungsvolatilität im Jahr 2014. Wir gehen davon aus, dass sich die Volatilität weiter fortsetzen wird, wenn die Währungsunsymmetrien anhalten. Die Neubewertung von Energie ist ein bedeutender Katalysator, der Entwicklern und Emerging Markets-Gewinnen (Nettoimporteure) und Verlierern (Nettoexporteure) aufdeckt. Der Ripple-Effekt kann ein deflationäres Umfeld auslösen, das weitere Handelsmöglichkeiten in Zinssätzen, Währungen und letztlich zu Krediten schaffen kann. Im Allgemeinen und längerfristig tendieren Makromanager eher weniger zu den Aktienmärkten. Bei gegenwärtig entwickelten Aktienwerten auf den Märkten / oberen Ebenen relativ zu den historischen Durchschnittswerten 1. Makro-Manager sollten in der Lage sein, eine Diversifizierung zu ermöglichen, wenn eine große Größenordnung der Korrektur an den Aktienmärkten beobachtet wird. Managed Futures: Erhöhte Volatilität ein Vorteil Managed Futures-Strategien haben sich in letzter Zeit in großem Umfang von einer Periode der Underperformance erholt, die vor allem von einer erhöhten Volatilität und deutlich erkennbaren Trends bei Rohstoffen und Zinssätzen ausgeht. Diese systematischen Trading-Strategien nutzen Trends in Impulsen, anstatt grundlegende Ansichten, um Long-oder Short-Positionen in Managed Futures-Kontrakte zu schaffen. So kam es in der zweiten Hälfte des Jahres 2014 zu einem anhaltenden Abwärtstrend bei WTI (Light Sweet Crude Oil), den diese Strategien nutzen konnten. (Abbildung 2) Die US-10-jährigen Schatzanweisungen bewegten sich von 3,03 am Ende des Jahres 2013 auf 2,17 am Ende des Jahres 2014, ein Rückgang um 28 (Abbildung 3). Long festes Einkommen war einer der größten Beitragszahler für die Renditen für viele dieser Fonds. Die durchschnittliche Korrelation über alle wichtigen Assetklassen ist seit dem Jahr 2012 rückläufig und im Frühjahr 2014 deutlich zurückgegangen (Abbildung 4). Die beispiellose Liquiditätsspritze aus den Zentralbankpolitiken auf der ganzen Welt sorgte für Investoren zur Suche nach Risikoaktiva. In dieser Suche hatten die Anleger die Möglichkeit, diskriminierender zu werden, welche Asset-Klassen zu wählen, wodurch Kreuz-Asset-Klassenkorrelationen zu fallen. Mit der zunehmenden Divergenz in der Geldpolitik und die Federal Reserve Schritt weg von quantitativen Lockerung, werden die Anleger immer mehr Risiko averse. Die Korrelation zwischen den Assetklassen hat seit dem zweiten Halbjahr 2014 zugenommen. Dieses Handelsumfeld (erhöhte Volatilität, Dynamik und Korrelation) sollte für mittelfristige Trendfolger in den nächsten 6 bis 12 Monaten unterstützen. Event Driven: Robustes Chancen-Set Während wir im Jahr 2015 größere Chancen in den Strategien Global Macro und Managed Futures sehen werden, glauben wir weiterhin, dass ereignisgesteuerte Manager eine robuste Chance haben werden. Im vergangenen Jahr einen Rekord in Fusionen und Übernahmen sowohl in Bezug auf die Anzahl und die Größe der Angebote angekündigt, erreicht USD 4.3trn im Deal-Volumen mit über 34.000 Angebote angekündigt. (Abbildung 5) In einem Umfeld, in dem das BIP-Wachstum flach und moderat war, waren die Zinssätze relativ niedrig, und die Liquidität war reichlich, ein logischer Weg für Unternehmen, ihre Spitzenlinie durch Akquisitionen zu wachsen. Die jüngste Marktvolatilität bietet einen attraktiven Einstiegspunkt und wir erwarten, dass die derzeitige positive Nachfrage - / Nachfragedynamik weiter anhält, wobei das Volumen der Unternehmenstransaktionen das Event-Arbitrage-Kapital zur Verfügung stellt. Event Driven Manager konzentriert sich auf idiosynkratische Position Auswahl sollte begrenzte Exposition gegenüber breiteren Aktienmarkt Volatilität und sollte überzeugende Erträge liefern, wenn auch nicht unbedingt auf einer Monat-zu-Monat-Basis. Wir begünstigen weiterhin Führungskräfte, die in der Off-Run-Strategie investieren, gegenüber Mainstream-Ideen, bei denen größere Ineffizienzen bestehen können. Zusätzlich zu Arbitrage-Chancen in der Corporate Action-Raum, beunruhigt Kredit-Investitionen scheint auch zwingender, angesichts der jüngsten freien Fall der Ölpreise. Verschiedene Branchenexperten prognostizieren, dass mit der Angebots - und Nachfrageverlagerung mindestens sechs Monate bis ein Jahr dauern wird, bis sich die Ölpreise erholen. Die High Yield Energy-Emission belief sich im Jahr 2014 auf 55 Milliarden, wovon 33 Milliarden von Explorations - und Produktionsunternehmen ausgegeben wurden, und zwar leicht unter 59 Milliarden im Jahr 2012. 2 Wir erwarten, dass es in diesen Ländern in den Vereinigten Staaten attraktive Chancen für bedrängte Investitionen gibt. In Europa sollten die Banken weiterhin notleidende Kredite verkaufen, wenn auch in geringerem Tempo, als ursprünglich erwartet. Relativer Wert: Weniger rosig Relative Value-Strategien blühen, wenn Korrelationen zwischen Asset-Klassen abnehmen. Die vergangenen vier Jahre schufen das perfekte Umfeld für relative Wertstrategien (Abbildung 4). Im Hinblick auf eine erhöhte Asset-Class-Korrelation und Volatilität sehen wir diese Strategien mit einigen Gegenwinden konfrontiert. Wir erlebten eine weitere Komprimierung der Credit Spreads im gesamten Jahr 2014 mit sehr wenigen Umkehrereignissen. Die Bewertung der Aktienmärkte wird durch mehrere Maßnahmen als fair / hohes Niveau betrachtet. 3 Möglichkeiten, innerhalb der gleichen Einheit, zwischen Emittenten, Währungspaaren und Rohstoffen, Arbitrage-Chancen über Kapitalstrukturen zu handeln, sind noch offenkundig. Wir erwarten, dass dies in einem normalisierteren Zinsumfeld mit weniger Zentralbankinterventionen in den USA fortgesetzt wird. Nach jahrelangen Erträgen, die durch Marktrisiken sowohl auf Aktien - als auch auf Kreditmärkten getrieben werden, gehen wir davon aus, dass die Auswahl der Wertpapiere und der relative Wert in den Köpfen der Anleger zurückkehren und für disziplinierte Führungskräfte eine Überschussrenditechance schaffen sollten. Long / Short Equity: Als Teil der Equity-Allokation betrachten Wir sehen eine Allokation von Long / Short Equity-Strategien als Bestandteil einer Gesamt-Equity-Allokation, nicht im Rahmen einer ATS-Allokation. Diese Strategien tendierten dazu, in hohem Maße mit den breiteren Aktienmärkten korreliert zu sein, und haben daher in der Regel nicht den Diversifizierungsvorteil angeboten, den wir in ATS anstreben. Unsere Aussichten für sie spiegeln sich grundlegend in unseren Aktienmarktaussichten wider. Die Aktienmärkte wurden in den vergangenen Jahren durch eine relativ gutartige globale Liquiditätskulisse unterstützt. Wir erwarten in den nächsten 6-12 Monaten eine erhöhte Volatilität der Aktienmärkte, vor allem mit der Aussicht auf einen US-Zinserhöhungszyklus am Horizont. Der Markt ist sich dessen bewusst, aber die Realität wird zweifellos eine weitere Volatilität auslösen. Die Verschiebungen der Zentralbankpolitik dürften zu einer erhöhten Volatilität führen und zu einer konstruktiven Lagerhaltung führen. Der SampP 500 TR ist in den vergangenen zwei Jahren fast 50 Jahre alt. Eine gesicherte Eigenkapitalkomponente eines Portfolios zu haben, ist angesichts der Vielzahl der wirtschaftlichen und politischen Risiken heute umsichtig. Da sich die US-Aktienmärkte gesammelt haben, ist die Chancengleichheit zwischen Long und Short ausgewogener. Wir fördern weiterhin fundamentale, taktische und opportunistische Investitionsansätze. Regionaltypisch bieten Europa und die Schwellenmärkte sowohl auf lange Sicht als auch kurzfristig interessante Chancen. Die Kombination aus schwächeren Ölpreisen und einem stärkeren US-Dollar dürfte die Bestandsverteilung innerhalb der Emerging Markets erhöhen. Asset Allocation und Diversifikation garantieren keinen Gewinn oder schützen vor Verlusten. Investitionen in alternative Handelsstrategien beinhalten Risiken einschließlich Verlust von Kapital. Es gibt spezifische Bedenken im Zusammenhang mit alternativen Anlagestrategien in Bezug auf Privatvermögen Kunden. Diese umfassen: Anleger-Steuerbarkeit Eignung von Fonds, die lange Sperrfristen für Anleger mit Liquiditätsbedarf oder mehrere Investitionshorizonte benötigen, die komplexe Strategien an einen nicht professionellen Kunden kommunizieren, größere Wahrscheinlichkeit des Entscheidungsrisikos (wechselnde Strategien zum Zeitpunkt des maximalen Verlustes) und Kunden Deren Vermögen aus konzentrierten Positionen in nahe stehenden Unternehmen stammt, für andere illiquide Anlagen nicht geeignet sein. International investiert ein höheres Risiko und eine erhöhte Volatilität. Diese Risiken werden in den Schwellenländern verstärkt. fx garantiert keine günstigen Anlageergebnisse. Auch keine Garantie gegen Investitionsverluste. 1 Bloomberg, 4. Februar 2015. 2 Öl und Gas Monatlich. fx-Index-Verwaltung (BINDA) ist eine eigenständige Funktion innerhalb der Investment Bank der fx Bank PLC (einzeln und zusammen mit ihren anderen verbundenen Unternehmen , fx). Als Verwalter der fx-Indexfamilie arbeitet die BINDA unabhängig von den Vertriebs-, Handels-, Strukturierungs - und Bankenabteilungen der fx Investment Banks. Ungeachtet des Vorstehenden können potenzielle Interessenkonflikte bestehen, wenn: (i) fx in Bezug auf einen bestimmten fx-Index in mehreren Kapazitäten tätig ist, einschließlich, aber nicht beschränkt auf die Funktion als Indexsponsor, Indexverwalter, Berechnungsagent, Lizenzgeber und / oder (Ii) Verkaufs-, Handels - oder Strukturierungsschreibtische in fx Investment Bank Produkte, die an die Wertentwicklung eines fx-Index gekoppelt sind und typischerweise durch fx-Handelstheken abgesichert sind. Bei der Absicherung eines Index kann ein Handelsplatz Bestandteile dieses Index kaufen oder verkaufen. Diese Käufe oder Verkäufe können die Preise der Indexbestandteile beeinträchtigen, die ihrerseits die Höhe dieses Index beeinflussen könnten. Und (iii) fx kann Preisbeiträge von Handelsschaltern in der fx Investment Bank als Preisquelle für einen fx-Index verwenden. fx verfügt über Richtlinien und Governance-Verfahren (einschließlich Trennung von Berichtslinien), die dazu dienen, solche Interessenkonflikte zu vermeiden oder anderweitig angemessen zu bewältigen und die Unabhängigkeit von BINDA und die Integrität der fx-Indizes zu gewährleisten. Soweit dies zulässig und mit angemessenen Beschränkungen verbunden ist, interagieren die Mitarbeiter von BINDA regelmäßig mit den Handels - und Gestaltungsmitarbeitern der fx Investment Bank in Bezug auf aktuelle Marktbedingungen und Preise, obwohl die Entscheidungen der BINDA unabhängig sind und nicht durch den Handel und die Gestaltung des Personalbedarfs beeinflusst werden. Weitere Informationen über fx-Indizes sowie Kopien des BINDA IOSCO Compliance Statement und Control Framework finden Sie unter: index. fx / Home / BINDA Alle hierin beschriebenen systematischen Anlagestrategien können ein hohes Risiko beinhalten, unter anderem Marktrisiken und andere Risiken Investitionen in Wertpapiere, Rohstoffe, Währungen, Derivate und andere Finanzinstrumente. Der Wert und die Erträge aus Anlagen, die mit solchen Strategien verknüpft sind, können abnehmen und der Verlust des ursprünglichen Anlagebetrags kann eintreten. fx handelt in der Regel als Hauptgeschäft und bietet generell Liquidität (als Market Maker oder anderweitig) in den in fx-Indizes enthaltenen Wertpapieren, Rohstoffen, Währungen, Derivaten und anderen Finanzinstrumenten sowie Finanzprodukten, die mit diesen Indizes verbunden sind. fx Handelsplattformen können in solchen Wertpapieren, Rohstoffen, Währungen, Derivaten und indexgebundenen Produkten eine Long - und / oder Short-Position aufweisen, die einen Interessenkonflikt mit den Interessen der Investitionskunden und / oder Indexbenutzer darstellen können. Alle hierin enthaltenen Stufen, Preise und Spreads sind historisch und stellen keine aktuellen Marktniveaus, Preise oder Spreads dar, von denen sich einige oder alle seit der Veröffentlichung dieses Dokuments geändert haben können. fx hat Investment-Banking und andere Geschäftsbeziehungen mit vielen der Einheiten, die mit Instrumenten in fx-Indizes enthalten sind, die potenzielle Interessenkonflikte ergeben können. fx kann von Zeit zu Zeit Handels-, Investmentbanking - oder andere Beratungsleistungen für solche Einheiten tätigen. fx kann auch eine Reihe von Funktionen auslagern, die sich auf die Verwaltung der Indizes beziehen, einschließlich der Berechnung und der täglichen Verwaltung der fx-Indizes. Disclaimer: Diese Veröffentlichung wurde von fx an institutionelle und professionelle Kunden von fx Investment Bank produziert und vertrieben und ist nicht für Privatanleger gedacht. Es ist nicht beabsichtigt, Forschung oder eine Empfehlung zu bilden, da diese Begriffe durch anwendbare Vorschriften definiert sind. Indizes sind nicht verwaltet und können nicht direkt investiert werden. Die Entwicklung oder Schaffung eines Produkts, das auf der Grundlage eines fx-Index (jeweils ein Produkt) verwendet wird, basierend auf oder im Zusammenhang mit diesem entwickelt wird, ist ohne vorherige schriftliche Zustimmung von BINDA verboten. BINDA sponsert, unterstützt, verkauft oder fördert solche Produkte nicht und macht keine Aussage über die Ratsamkeit, in solche Produkte zu investieren. fx ist nicht als Anlageberater oder Treuhänder tätig. Diese Veröffentlichung stellt keine persönliche Anlageberatung, keine Anlageempfehlung oder die individuellen finanziellen Verhältnisse oder Ziele eines Anlegers dar. Die Indizes, Wertpapiere, Rohstoffe, Währungen, Derivate und andere Finanzprodukte, die hier diskutiert werden, sind möglicherweise nicht für alle Zwecke oder für alle Anleger geeignet. Dementsprechend müssen die Empfänger in Absprache mit ihren eigenen Beratern unabhängig bestimmen, ob ein Index oder eine Investition, die hierin diskutiert wird, für ihre Zwecke geeignet ist. Die in dieser Publikation angegebenen Indexdaten und sonstigen Informationen (Inhalte) gelten als zuverlässig, aber fx vertritt nicht die Richtigkeit, Vollständigkeit oder Fehlerfreiheit der Inhalte (einschließlich der Informationen aus Drittquellen), auf die nicht verwiesen wird eine solche. Der Inhalt dient nur zu Informationszwecken und wird zur Verfügung gestellt. fx übernimmt keine Gewähr für die Aktualität, Zuverlässigkeit, Leistung, Verfügbarkeit, Vollständigkeit oder Aktualität der Inhalte und fx übernimmt keine Haftung für Fehler, Auslassungen oder Unterbrechungen. 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